拉卡拉支付创业板准备IPO

文/wenson 广州APP开发公司奕环科技3月3日，证监会发布拉卡拉支付创业板IPO招股书。创业12年的拉卡拉支付集团，即将登上创业板。拉卡拉支付创立于2005年，目前在移动支付领域排名第三，紧跟在支付宝和财付通后面，不过市场份额与前两者相差较大。根据第三方研究机构Analysys易观发布的《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告（2016年第3季度）》，拉卡拉第三季度移动支付交易总量占比3.32%。

不过，虽然高居移动支付老三的地位，拉卡拉支付上市之后的前景却仍有悬念。拉卡拉支付是以硬件起家的，早年在线下的超市和便利店，拉卡拉POS机占有相当市场份额。但是，如今二维码支付在线下风靡，拉卡拉支付未来的市场份额增减还有待观察。

拉卡拉支付的主要业务是企业支付和个人支付，其中企业支付占大头。企业支付的核心是在线下的百万量级的POS机。招股书显示，拉卡拉支付本次计划募集资金20亿元，将在未来三年用于“用综合服务平台构建线上+线下一体化的智能POS终端服务体系”。未来，智能POS终端服务体系能否成功建立，将决定拉卡拉支付的命运。

融资布局智能POS市场

目前可以说是拉卡拉支付的关键时刻，老的市场份额萎缩，新的市场格局未定。

在线下收单市场上，拉卡拉面临的竞争对手来自两个方面：一方面，是支付宝和微信支付的二维码大军，他们同样在进入线下支付。2月20日，阿里与百联集团就在上海举行了盛大的合作仪式；另一方面，是为数众多的智能POS机收单企业。

拉卡拉的智能POS终端拓展情况如何？根据招股书披露，拉卡拉2015年进入智能POS领域，截至2016年9月末，公司智能POS终端签约商户为20万家，这些商户主要集中在河北、江苏、山西、北京、上海、河南等地，主要为餐饮、日用百货、民生服务、其他批发、大型超市等行业。同时，拉卡拉支付计划在未来三年再完成180万台智能POS终端的推广布放，并且完成基于拉卡拉综合服务平台及智能POS终端的第三方支付系统升级完善。

如果未来三年拉卡拉支付的计划如期完成，200万台智能POS的总数意味着什么？据网易科技了解，二维码普及之后，拉卡拉支付业务有升有降，关键看升降两方面的数据对比及未来趋势。

降的方面，由于二维码的普及，拉卡拉的市场份额受到一定的影响。这个影响主要体现在原来刷POS机的便利店和超市，有一部分业务可能已经改刷了二维码，而且刷二维码的动作并不发生在POS机上。如果改刷二维码之后，仍在POS上刷，那么拉卡拉的市场份额受影响不大。不过，招股书中未披露相关数字。

升的方面，拉卡拉也在此前接受网易科技采访时透露，他们正在迎来新的市场机会，那就是大型商超。2005年，拉卡拉诞生时，线下POS机收单业务主要在银联商务不做的小微商户，高端商户主要是银联旗下的收单企业银联商务的市场。可是，由于拉卡拉的智能POS机进入市场较早，现在一些重量级的商户正在成为拉卡拉的用户。不过这是孙陶然此前接受媒体采访时的说法，具体和哪些大型商超合作，拉卡拉之前并未披露，招股书中也未见详细信息。

在招股书中，在综合服务方面，拉卡拉支付将蚂蚁金服、京东金融、联动优势、广东合利金融列为主要竞争企业；在收单业务方面，拉卡拉支付将银联商务、通联支付、德丰电子列为主要竞争企业。

去年11月，拉卡拉集团董事长兼总裁孙陶然在接受网易科技采访时透露，拉卡拉目前掌握的数字，拉卡拉的智能POS机占目前所有智能POS机的60%—70%，这个数据来源于POS机的生产厂商——拉卡拉采购了生产厂商POS机的60%—70%，目前已经有大概百万台的数量级，而且这个数量正在以每天8000台左右的速度递增。

外部可以看到的信号是，多位银联前高管加入拉卡拉。这其中包括：中国银联前总裁助理舒世忠、银联原核心骨干肖波、袁晓寒等人。孙陶然的判断是，未来3-5年之内，所有的POS机必将更换为互联网+POS。孙陶然对内的要求是三五年之内拿下这个市场，“三年是卓越，五年是优秀，五年拿不下，这个业务就不由你来做了。”

不过，大型商超的收单业务，玩家众多。支付宝和微信支付都盯着这块市场，京东金融也与银联合作，希望进入线下市场。

如果未来智能POS确实能在收单市场占有一席之地，根据拉卡拉支付披露的智能POS领域的市场份额占比，拉卡拉支付的市场份额领先的几率较大。与此同时，拉卡拉支付最大的风险可能在于，智能POS机本身在收单市场的地位。也就是说，如果智能POS机未来在收单市场被别的支付方式替代，其本身占据的市场份额将缩减，这个风险目前并不确定。

个人支付业务下滑

值得注意的是，拉卡拉支付的个人支付业务正在下滑。而据招股书显示：“随着网络支付技术的普及，在个人支付业务领域，用户习惯由线下刷卡支付逐渐变更为网络支付。受此影响，发行人个人支付业务交易量和收入均有一定程度的下滑。2013年至2016年1-9月，拉卡拉个人支付收入分别为20,436.43万元、23,887.62万元、21,149.44万元、11,095.98万元。”也就是说，2016年1-9月的数字与2013年全年数字相比，下滑了将近一半。

个人支付业务瘸腿，是孙陶然一直担心的。他在去年11月在接受网易科技采访时表示，拉卡拉的个人支付业务虽然位居第三，但是与支付宝和微信支付差距太大。之前他认为，拉卡拉在个人支付上还有一个机会，是“手环”。但是，目前看来，拉卡拉手环进展比较缓慢，“实际上我们对手环的进展并不满意。”他说。

去年9月，拉卡拉推出考拉手环，可以支持公交、地铁刷卡，还可以绑定食堂饭卡、住宅门禁卡等电子卡，并且内置中银通电子现金卡可在全国670万个支持闪付功能的终端上完成消费。

拉卡拉手环选择的刚需场景，是公交地铁的充值和刷卡。设想中，如果人们可以用拉卡拉手环给公交和地铁充值、刷卡，就可以省去排队充值、买票的麻烦，也不用每次都在包里找卡，使用起来非常方便。在公交地铁这个场景中站稳，拉卡拉将会有大批个人用户，还可以延伸更多的金融服务。

彼时，二维码支付和近场支付的发展趋势还不是十分明晰，孙陶然认为手环是移动支付的终极解决方案，其比二维码支付更为安全。

但是，一年过去，拉卡拉手环的推进却显得比较缓慢。一个让拉卡拉感到骄傲的数字是，拉卡拉手环签下了全国所有主要城市的公交地铁，能够覆盖全国80%的公交地铁人群。因为每个城市的公共交通系统都不一样，需要一一对接，甚至有一个城市，对接用了三年，但这些城市整合好后，将会是国内鲜有的资源。

与此同时，拉卡拉并没有完全放弃对手环的期许，一旦所有主要城市的公交地铁都可以用拉卡拉手环进行充值和刷卡，这会产生什么样的效应还有待时间检验。

同时，手环并不是拉卡拉个人支付的全部，还有APP拉卡拉钱包。之前接受采访时，孙陶然透露，拉卡拉钱包的月活是500万。这是什么概念？他解释：“一般来说，月活100万就已经是非常不错的银行了。”

拉卡拉历史及盈利情况

目前看来，拉卡拉支付正处于艰难的转换期。

拉卡拉支付盈利情况尚好。招股书披露，2016年1-9月，拉卡拉支付的净利润超过2.1亿元，这已经比2015年的1.2亿元翻了将近一倍。不过，这可能低于孙陶然的预期。拉卡拉在2016年11月接受网易科技采访时，孙陶然称，2016年整体税后利润要达到4.5亿元，孙陶然预计2016年年底拉卡拉整体利润应该会超过6亿元。

2016年1-9月，拉卡拉支付收单业务收入约为9.5亿元，这与前几年相比，增速有所下滑，2015年这一数字约为9.37亿元。在2014年、2015年，这个数字都是呈2—3倍左右的增速上升的。

不过，在收单市场上，拉卡拉支付具有一定的竞争优势。2005年创业开始，一直到2014年7月之前，拉卡拉一直在专心做支付。招股书中亦提及，拉卡拉支付的竞争优势包括领先于市场的创新精神、专业服务牌照优势、业务市场优势、管理体制优势、支付技术优势及专业完善的清结算体系、内涵丰富的企业文化。

其中值得注意的是，拉卡拉支付拥有第三方支付行业中的全牌照，可以开展不同领域的细分业务。监管对第三方支付日趋严格，行业内部竞争压力增加，未来大规模发放第三方支付牌照的可能性极小。此前据媒体2016年10月报道，一张第三方支付牌照的价格已经被炒到5亿元。

同时，历经十二年发展，拉卡拉支付建立了线下执行团队，积累了丰富的线下和线上渠道资源。未来，这些资源优势能否充分发挥，还有待观察。